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440亿美元买推特,马斯克究竟图啥?

作者:admin 发布时间:2022-05-25
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  收购案还未尘埃落定,即使收购成功,推特给马斯克带来的也不是商业回报。

  文 | 顾翎羽 李彪编辑 | 刘以秦

  来源:财经十一人

  当地时间4月25日,美国社交媒体平台推特(Twitter)宣布接受埃隆?马斯克(Elon Musk )440亿美元的私有化收购交易。

  目前,该交易已获得推特董事会一致批准,仍有待股东和监管认可,利来娱乐官网是哪,预计全部交易于2022年内完成。

  这是科技行业史上规模最大的收购之一。交易完成后,推特将转为私人控股公司,马斯克由此成为推特的新所有者。

  推特董事长泰勒(Bret Taylor) 表示,该交易将带来可观的现金溢价,对推特的股东们来说,“这是最好的前进道路”。马斯克则说,“言论自由是民主运作的基石,推特是对人类未来至关重要问题进行辩论的数字城市广场。”

  推特宣布接受交易后,马斯克发表推文说,“我希望那些对我最严苛的批评也可以留在推特上,因为这才是言论自由的意义。”为了达到这一目的,他表示希望公开推特的算法,让内容推荐和审查逻辑更透明。

  私有化意味着马斯克能够按照自己的想法改变推特,而免于对公开市场负责。

  自去年初到马斯克宣布收购推特前夕,推特的股价一度腰斩。然而,在收购消息的带动下,推特股价持续上涨,最高涨至52.290美元,收盘于51.70美元,涨幅5.66%。这一数字已经接近马斯克报价的每股54.2美元。另据加密货币媒体CoinDesk的数据显示,狗狗币在过去24小时内上涨了20%以上,因为马斯克此前曾提出提议使用狗狗币进行支付推特的订阅服务。

  作为世界上最受推崇的商业领袖之一,马斯克的“信徒”们期待,推特能够让马斯克的影响力从太空、地下隧道,拓展至与公共议程紧密联系的社交媒体,甚至能够开启关于web3.0的革命。

  世界首富即将掌控世界上最有影响力的社交媒体平台之一,接下来会发生什么?

  还有可能反转吗

  从成为推特大股东,到达成收购交易,马斯克仅用了三周时间,而通常这种规模的收购要历时2个-3个月。

  不过,这并不是轻而易举。在一波三折中,马斯克收购成功的关键在于借助了杠杆。

  从3月开始,马斯克陆续增持推特股票,并开始利用自己的推特账号谈论这家公司的经营缺陷和改进方式。

  4月4日,马斯克宣布以28.9亿美元的价格收购了推特9.2%的股份,并由此成为推特的大股东。受此消息影响,推特股价在一日内涨幅达到27%,创造近四年来单日涨幅纪录,马斯克本人持有的推特股份也增值了近8亿美元。

  10天后,马斯克提出以每股54.20美元的价格收购该公司剩余股份,这比他最初投资时支付的价格高出38%。此时,推特董事会依旧对马斯克的动机和资金来源存疑,这是因为马斯克也曾经提出要将特斯拉私有化,但最终因为资金不够终止。

  4月15日,推特董事会发起了“毒丸行动”,呼吁股东增加对推特的投资,以降低马斯克所持有股份的影响力。如果马斯克想要获得超过15%的股份,就需要与推特董事会协商。

  这一计划一度接近有效。但是,几天后的4月21日,转折发生了。马斯克宣布获得超过465亿美元的收购融资,其中包括了130亿美元银行贷款和125亿美元的特斯拉公司抵押贷款,其余资金来源并未披露,外界普遍认为是马斯克出售了一部分特斯拉股票。

  这无疑是一个大胆的举动。尽管马斯克目前个人财富约2630亿美元左右,但这些短期贷款利率不菲,如果推特一直拖延交易,马斯克将付出高额代价。

  但是,在筹得资金后,因为“董事会的受托责任是为股东获得最大价值”,推特董事会态度转变。收购由此进入快车道。

  马斯克的速度,让人怀疑他试图躲避监管。一位美国律师告诉《财经十一人》,股权交易要等到完成股东变更登记才全部结束。目前,在交易尘埃落定前,美国法律界对此事的风险关注在于,马斯克此前并没有及时提交初始股权,并且提前在网上公布他的收购计划,这些行为违反了披露规则。也就是说,只要证明这些违规行为造成了伤害,股东就可以提起私人诉讼。

  但是,这一点可能只会提高马斯克的收购金额,美国前反垄断官员比尔?贝尔(Bill Baer)在接受媒体采访时表示,监管机构也许会调查该交易,但不太可能起诉阻止。

  与此前Facebook收购潜在竞争对手Instagram和WhatsApp的行为受到监管起诉不同,由于马斯克名下的其他公司与推特不存在竞争关系,因此,这并不是一个会触发反垄断监管的交易。

  4月25日,马斯克在推特上将美国证券交易委员会(SEC)的官员称为“无耻的傀儡”(shameless puppets)。

  为什么是推特

  马斯克在推特上有超8000万粉丝,他在推特上发表各种言论,包括谈论自家公司业务、对新冠疫情和人类未来的看法,也曾经因为言辞对股市产生巨大影响而招致SEC的调查。

  不过,马斯克始终认为,在推特上发言的自由度远远不够。

  此前,马斯克在写给推特董事会主席的信中表示,“我相信(推特)有潜力成为全球言论自由的平台,言论自由对于一个正常运转的民主国家来说是当务之急。”但是,“以目前的形式,该公司既不会蓬勃发展,也不会为这一当务之急服务。”

  因此,马斯克要对推特进行改革,收购并私有化是他的第一步。

  媒体援引曼彻斯特商学院(Manchester business School)商学教授卡里?库珀(Cary Cooper)的话表示,在考虑收购一家大型企业时,这样对社交媒体的争夺并不常见,但马斯克本人也不常见。“他不是一个传统的商人,他是一个非常有创造力和创新精神的人,他是一个独特的人,做事的方式是普通商人不会做的。他不会玩企业家会玩的普通游戏。”

  近日,马斯克在加拿大的TED演讲中谈及收购案,他表示这不是为了赚钱,而是为了打造公共包容的平台,他还详细阐述了将推特的算法打造为开源模型的计划,包括允许用户查看代码,显示某些推文是如何出现在他们的时间线上的。

  可以预见的是,马斯克打造的那些公司都成为他推广并践行自己所关心事情的平台,现在,推特也有可能成为下一个这样的平台。

  推特商业价值如何

  推特并不是一家具有高商业价值的公司。

  2006年,推特从博客公司Odeo中孵化诞生。经历了音乐节上的高光面世、早期用户的暴增、创始人出局之后的再度回归等一系列标志事件,这家公司从不缺少的就是关注与讨论。

  无论是竞争对手,还是资本市场,都对推特格外重视。《解密Instagram》(作者莎拉.弗莱尔)书中提到,Facebook曾两次试图收购推特未果,选择收购Instagram也是为与其竞争。

  与外界的高预期成鲜明对比的是,推特在商业化上的挣扎。记录公司早期创业经历的《孵化推特》(作者尼克.比尔顿)书中介绍,困扰推特的一大问题就在于“让这家高增长的公司学会赚钱”。公司早期CEO数度更替、内部争议也与此相关。

  直到2013年推特上市时,这一问题依旧存在。其招股书披露,在坐拥2.3亿月活用户的基础上,推特2012年营收为3.17亿美元,净亏损7940万美元。2013年上半年营收为2.54亿美元,净亏损6925万美元。用年收入与IPO市值对比来看,推特约为1/77。而前一年上市的Facebook为1/28,另一家2017年上市的社交媒体平台Snapchat为1/81。

  从去年的数据来看,Facebook在2021年的全年收入达到1179亿美元,推特占其二十分之一不到,为50.8亿美元,且净亏损2.21亿美元。在2021年标普500指数十大表现最差的科技股中,推特上榜,全年股价下跌18%。同时,公司首席执行官杰克?多西也在年底宣布辞职。

  商业价值难抵期待是市场对推特的一个普遍认知。《巴伦周刊》的封面报道中点明“推特的价值何时能配得上它的名头”,前任CEO杰克?多西评价称“没有使推特取得与用户增长相称的广告收入增长。”

  截至2021年底,推特称已拥有2.17亿月活跃用户,同比增加13%。到2023年底,推特预计月活用户量将突破3.15亿。伴随着推特持续在美国大选、新冠疫情、加密货币等一系列热门话题中的活跃表现,资本市场普遍认为,推特的价值基础在于高关注度。

  按照华尔街通常采用市销率(总市值除以主营业务收入)计算互联网公司估值,推特的估值为其预期收入的6.5倍,低于社交媒体行业8.5倍的平均水平。

  综合上市迄今的财务表现来看,推特始终没能完全兑现社交巨头的商业价值。推特在现有模式下的盈利能力和前景,对马斯克来说,可能并不是一块香饽饽。

  之后会发生什么

  在收购案官宣后,推特联合创始人比兹?斯通(Biz Stone)发了一条图片动态,配文“开始,现在”。

  左图为推特创始人团队,从左至右分别是:埃文?威廉姆斯、杰克?多西、比兹?斯通

  对于接下来的计划,马斯克在收购新闻稿中提及,“我想通过增强产品的新功能、算法开源增加信任、减少邮件以及对所有人进行身份验证,让推特变得比以往任何时候都更好。”他并未提到对商业化路径、盈利业务的实质调整。

  对于这些愿景,多家主流媒体都曾发文表示,马斯克收购推特可能会对全球政治话语环境带来巨大影响。但是这种影响目前无从判断是正面亦或负面。

  2013年,亚马逊创始人贝索斯收购传统媒体《华盛顿邮报》。从收购后的变化来看,除跟进其他报纸采取付费模式外,贝索斯并未对《华盛顿邮报》的实际运营、业务模式有直接的改革。

  收购给贝索斯带来的是“试图扩大政治影响力”与”左右舆论“的评价。前任美国总统特朗普就曾在《华盛顿邮报》的问题上,多次指责贝索斯,质疑媒体的独立性,批评互联网公司对报道的操纵。

  不过,从商业角度,自身盈利不佳的推特可能会为马斯克庞大的商业版图创造收益。

  除了世界上最大的电动汽车制造商特斯拉和火箭公司SpaceX,马斯克目前涉足的业务还包括太阳能公司SolarCity、脑机接口公司Neuralink、地下隧道公司The Boring Company、非营利性组织OpenAI。这些业务均围绕着前沿技术商业化,和马斯克反复强调的对于清洁能源世界的宏大愿景息息相关。

  信息分发的方式已经改变,如果将当前我们身处的世界比作一个彼此紧密相连的网络,马斯克正试图通过占据其中的关键节点,通过个人IP塑造、话题营造,来将自己的影响力扩大。无论是其致力的自动驾驶还是可重复发射的火箭,这些技术的商业化仅仅依靠少数人的力量远远不够,普及必须建立在行业共识的基础上。

  从这一角度理解,收购推特并不是其中的某一块拼图,但可以将这些拼图粘合得更紧密,创造间接收益。

  英国《卫报》评论表示,“无论是买下《华盛顿邮报》,还是收购推特,或者拥有福克斯新闻,都只是富豪想要增加个人影响力,扩大声量”,而收购推特对于马斯克来说,“相当于买到了世界最大的扩音器之一”。

  收购案相关文件显示,此次实施收购的公司主体是 X Holdings ,这一公司刚注册不久,将来有可能成为囊括特斯拉、SpaceX、推特、Neuralink、The Boring Company 的母公司。

  

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